Non, le dividende n’enrichit pas l’actionnaire (et ce n’est pas une théorie)

Beaucoup d’investisseurs débutants, et même certains confirmés, partent du principe que percevoir un dividende constitue un enrichissement direct. Cette idée reçue est pourtant largement répandue dans le monde de la bourse, et mérite d’être nuancée. Le versement du dividende ne crée pas de richesse nouvelle pour l’actionnaire, mais modifie simplement la composition des actifs : une partie des actions se transforme en liquidités. Comprendre cette distinction est crucial pour adopter une stratégie d’investissement cohérente et éviter les confusions entre rendement et création de valeur. C’est un grand débat mais mathématiquement, et dans la pratique, cette affirmation est vrai.

Avant d’aller plus loin, si vous voulez découvrir le guide ultime pour apprendre à investir en Bourse, je vous invite à découvrir l’article : Comment créer un revenu passif fiable grâce à la Bourse ?

Comprendre le mécanisme du dividende

Un dividende correspond à une part du bénéfice ou des liquidités qu’une entreprise décide de verser aux actionnaires, après validation par le directeur général et l’assemblée. Le montant du dividende versé est généralement exprimé en dividende par action, et peut être distribué en liquidités ou sous forme d’actions supplémentaires. Cette opération fait partie des décisions stratégiques de l’entreprise, influençant sa réputation, son attrait pour les investisseurs, et la perception du marché quant à sa valeur ajoutée.

Il existe d’autres formes de dividende plus exotiques, mais ce n’est pas quelque chose que nous allons évoquer ici.

Je vous explique : lors du jour du détachement, le cours de bourse s’ajuste automatiquement : la valeur boursière de votre actif diminue du montant du dividende versé. Par exemple, si l’action Total cote 50 €, et que la société décide de verser des dividendes de 5 €, le cours actuel s’ajustera à 45 €. Vous recevrez bien 5 € sur votre compte en banque, mais votre patrimoine reste inchangé. Cette transformation illustre la distinction essentielle entre liquidités reçues et enrichissement réel. En somme, vous n’êtes pas plus riche.

Le dividende peut toutefois servir de signal. Il indique la santé financière de l’entreprise, attire les investisseurs recherchant des dividendes comme revenu passif, et influence la perception du marché sur la valeur ajoutée générée par l’entreprise. Comme le rappelle la lettre Vernimmen, ce qui enrichit réellement l’actionnaire, ce sont les résultats nets et la croissance du capital, non le simple versement de dividendes.

Rendement vs enrichissement

Le rendement du dividende est souvent interprété comme un enrichissement direct. Cette interprétation est une illusion psychologique : la distribution de dividendes modifie uniquement la répartition d’actif, transformant une partie du capital en liquidités. Elle ne génère pas de création de valeur supplémentaire et n’augmente pas la richesse globale de l’actionnaire. 

Recevoir un dividende permet simplement d’obtenir des liquidités sur son compte espèce sans revendre ses actions. Les actions à dividende élevé peuvent sembler attractives, mais elles ne garantissent pas une performance supérieure à des actions sans dividende, souvent plus orientées vers la croissance et la création de valeur sur le long terme. 

Attention, si je souhaite attirer votre attention sur un point important, ceux qui recherchent un enrichissement ainsi qu’une rémunération, peuvent développer une stratégie hybride entre valorisation et cash.

Pourquoi le dividende n’enrichit pas directement l’actionnaire

C’est l’objet de cet article ! Lorsqu’une société cotée décide de verser un dividende, elle redistribue des bénéfices ou des liquidités existantes, sans créer de valeur nouvelle. Le cours de l’action baisse d’un montant équivalent au prix du dividende, traduisant la sortie de capital. Pour l’investisseur, la composition des actifs change : des actions se transforment en liquidités, mais le patrimoine total demeure identique. En effet, les dividendes ne sont pas des cadeaux, on a tendance à vite l’oublier.

Chaque euro de dividende représente également un coût d’opportunité. Il aurait pu être réinvesti dans des projets générant une valeur ajoutée plus importante, renforçant la capitalisation boursière et le cours de l’action sur le long terme. C’est la raison pour laquelle certaines entreprises matures, malgré leur bénéfice élevé, choisissent de limiter le versement de dividendes pour favoriser la croissance et le développement au fil du temps.

La fiscalité influence aussi l’effet du dividende. Les impôts sur le revenu ou la flat tax réduisent le revenu passif réellement perçu par l’actionnaire, limitant son enrichissement apparent. Comparé à la plus-value, qui n’est imposée qu’au moment de la vente de l’action, le dividende impacte immédiatement la composition du patrimoine.

Cet argument n’est vaut que si vous investissez via un Compte-titres ordinaire.

Malgré cela, Warren Buffett, l’un des plus grands investisseurs de ce monde, et ex PDG de l’entreprise Berkshire Hathaway, est un adepte du dividende. De sont point de vue, « Si vous ne trouvez pas un moyen de gagner de l’argent pendant que vous dormez, vous travaillerez jusqu’à votre mort ». Vous l’avez compris, le dividende fait croitre une grande partie de sa trésorerie.

L’illusion psychologique du dividende

Le versement de dividendes crée une perception de gain immédiat : il sont souvent considérés comme des cadeaux pour l’actionnaire, renforçant l’idée reçue qu’il enrichit directement. En réalité, il modifie uniquement la répartition des actifs, entre liquidités et titres, sans affecter la richesse globale sauf en cas de réinvestissement maîtrisé. Cette illusion psychologique est renforcée par la communication des entreprises et la perception du marché, qui valorise le dividende élevé comme un signe de stabilité financière. La perspective de pouvoir recevoir des paiements, comme un salarié de l’entreprise, sans toutefois y travailler, renforce cette illusion de s’enrichir.

Les actions à yield élevé ne garantissent pas un enrichissement

Investir dans des actions à dividende élevé peut sembler attractif pour générer un revenu passif, mais cela n’assure pas un enrichissement réel. Le versement de dividendes réduit les fonds disponibles pour investir dans de nouveaux projets, limiter la croissance du capital, et accroître les marges. Ainsi, le cours de l’action peut stagner ou même diminuer, compensant le montant du dividende versé. Une stratégie globale doit prendre en compte le profil de risque, la composition des actifs, et la santé financière de l’entreprise.

Alternatives et stratégies pour l’investisseur

Plutôt que de privilégier des actions à yield élevé, les investisseurs peuvent se tourner vers des actions sans dividende ou des ETF à accumulation, permettant de réinvestir automatiquement les bénéfices, augmenter la capitalisation boursière, et maximiser la création de valeur à long terme.

Le dividende peut toutefois rester intéressant selon le profil de l’investisseur. Pour les retraités ou ceux recherchant un revenu passif régulier, il assure un flux de trésorerie stable sans toucher au capital investi. Pour d’autres, le réinvestissement automatique du versement de dividendes constitue un levier pour faire croître le patrimoine, surtout lorsque l’entreprise cotée présente une santé financière solide.

Pour approfondir le sujet, je vous invite à découvrir l’article : Investir ou rembourser son crédit immobilier en 2025 ?

Comment considérer les dividendes dans son portefeuille

Les dividendes doivent être perçus comme une source de liquidité, et non comme un enrichissement immédiat. Il est essentiel d’analyser leur impact sur :

• la valeur boursière des actions (baisse du cours de l’action)

• la composition du patrimoine

• la répartition des actifs entre actions à dividende et actions de croissance

Une stratégie diversifiée combinant plus-values potentielles et revenu passif est plus efficace qu’un simple choix basé sur le dividende élevé. Le réinvestissement automatique permet d’exploiter l’effet de capitalisation, tout en ajustant régulièrement le portefeuille selon la performance et les besoins en liquidités.

Le temps est votre allié, il faut donc commencer le plus tôt possible ! Pour approfondir le sujet, je vous invite à découvrir l’article : Vous êtes jeune ? Voici quand commencer à investir en bourse.

En effet, et contrairement à ce que l’on pense, le but final de l’investisseur éclairé n’est pas de s’enrichir immédiatement avec un dividende, mais d’encaisser des liquidités qu’il sera en capacité de réinvestir de manière à créer un effet boule de neige avec les intérêts composés sans vendre un seul actif.

Pour approfondir le sujet, je vous invite à découvrir l’article : Combien faut-il investir pour toucher 1000 € de dividendes par mois ?

Dividende vs plus-value : quelle priorité ?

Le choix entre dividende et plus-value dépend des objectifs de l’investisseur. Le dividende offre un revenu immédiat, tandis que la plus-value repose sur la croissance du capital et l’enrichissement à long terme. Une approche équilibrée ajuste la répartition des actions selon le cours actuel, la santé financière de l’entreprise, et le profil de risque.

Il est également pertinent de choisir des entreprises qui augmentent leur dividende chaque année, établissant un nouveau record de versement de dividende, ce qui constitue un indicateur de stabilité et de création de valeur.

Conclusion : comprendre l’impact réel du dividende

En résumé, le dividende n’enrichit pas directement l’actionnaire. Il redistribue une part des bénéfices ou de la trésorerie, modifiant la composition des actifs sans augmenter la richesse globale. Son impact sur le cours de l’action, la répartition des actifs, et la perception du marché est souvent mal compris, donnant naissance à de nombreuses idées reçues.

Pour autant, le dividende conserve un intérêt réel pour certaines situations et stratégies d’investissement : revenu régulier, sécurité financière, réinvestissement automatique, et signal de santé financière. Comprendre ces mécanismes et intégrer le versement de dividendes dans une stratégie globale permet à l’investisseur de prendre des décisions éclairées, équilibrant revenu passif et croissance du patrimoine.